01月27日股市午评：

盘面回顾： 指数早间震荡走低，深成指、创业板指盘中跌逾2%，沪指一度逼近3400点关口，银行股拉升护盘，带动指数小幅回升。贵州本地股高开低走，保利联合、贵广网络涨停；银行股走强，兰州银行涨停。数字经济、数字货币概念股大幅走低，城地香江、浪潮软件、亚联发展、金财互联等跌停，个股呈现普跌态势，两市超3800股飘绿，上涨个股不足800只，上午半天成交达4966亿元。午间收盘沪指跌0.88%，深成指跌1.52%，创业板跌1.67%。

行情解析：2022年市场最大的考验，并非盈利下行压力，而在于流动性预期的变化。近年来盈利逐渐化为结构性问题，即使是盈利下行期，高景气与低增长也是并存的。但2022年流动性预期将较过去发生根本性变化，将从过去连续两年的正向驱动走向负向冲击，由此市场估值端将经历严峻考验。当然，目前节前市场所经历的流动性考验正为节后缓解了压力。同时流动性预期作为市场演绎的核心变量，也为当前的结构配置明确了方向。建议关注：基建产业链、食品饮料、大金融等板块。

首席策略-贺信（执业编号：A0520620070002），以上观点仅供参考，据此建议，风险自担）