恒瑞医药(600276)

公司创新成果密集落地。2025 年，公司7 款1类创新药获批上市，1 款2 类新药获批上市，6 项创新药适应症获批，2025 年内共有15 项NDA 受理，28 项临床推进至III 期，61 项临床推进至II 期，28 项创新产品首次推进至I 期。2026 年一季度，公司3 款创新药及新适应症获批，8 项NDA 受理。公司预计2026-2028 年将有约53 项创新产品及适应症获批上市。

中国神华(601088)

公司凭借煤电一体化协同优势，在煤价下行周期中展现了较强的盈利韧性。煤炭业务自产煤毛利率保持高位，电力业务通过成本管控实现度电毛利提升，运输及煤化工板块毛利率全面改善，成为平滑业绩波动的压舱石。公司维持近80%的高分红率，股息回报可观。2026 年完成资产注入打开长期成长空间。中东地缘冲突风险+厄尔尼诺气候影响，预计煤价中枢抬升，公司业绩有望逐步释放。